回撤控制的艺术：当净值跌回解放前，我们该反思什么？

盈亏同源与残酷的数学定律

在投资领域，“回撤”（Drawdown）对投资者心理 and 投资收益都有显著影响。金融界中最残酷的数学定律是：亏损50%，需要盈利100%才能回本；亏损80%，需要盈利400%才能回本。

惨痛教训后的反思与纪律

1. 多元化资产配置失效论？ 将资金分散投资于不同资产类别确实能平滑波动，但在危机时刻（如流动性枯竭），所有资产相关性可能瞬间逼近于 1。单纯依赖相关性分散是不够的。
2. 绝对止损的信仰：必须预先确定一个亏损阈值，斩断亏损，让利润飞奔。“保本”原则（Margin of Safety）不是口号，而是活在市场的底线。

注：本文摘编自 和讯网 资深基金经理投资复盘沉思录。