“基金赚钱，基民不赚钱”的世纪难题与受托人根本责任

信义义务的底层追问

资产管理行业是一个服务性行业，其特殊性在于用户在绝大多数时间里难以判断产品的好坏，甚至从业人员也需要相当长的时间才能对投资的成败做最终定论。

为什么很多明星基金取得了亮眼的“历史复合收益”，但买它的基民大都在高点站岗，最终亏损出局？

• 业绩追涨杀跌：人性天然的顺周期属性导致高位申购狂潮。
• 管理人的克制：优秀的管理人应当在资产泡沫高估期主动“限售封盘”，而不是趁机做大规模疯狂收割管理费。

以客户盈利体验为先，探索持有期锁定、降低费率计提门槛，才是资管破局的根本之道。

注：深度长文观点归纳自 网易新闻/清华金融评论。