市场动态

作者：沧海一土狗题图：沧海一土狗微信公众号引子进入11月下旬以来，企业结售汇进入高峰期，离岸人民币汇率快速升值，一度升破7的重要关口。另一方面，不少投资者开始讨论“股市的春季躁动”这一季节性现象。那么，二者是否有什么必然的关联性呢？显然是有的。在《为什么宏观研究会误导投资？》一文中，我们给过一个解释...

作者：流动性笔记题图：流动性笔记微信公众号野哥上周的文章引起了不少身边朋友的共鸣，大家的感受都很类似：我们日常都接触到海量的“研究”，但这些“研究”越发鸡肋化。尤其是在AI时代，类似于小科普的研究已经不是必需品，如果我们的工作只是堆砌数据和复述共识，AI已经比大部分人要做得更好了。我曾经写过对研究的...

作者：九号线题图：九号线微信公众号做多元资产投资，大宗商品是避不开的坎，关于大宗商品研究框架或者价格预测的研究报告有很多，总结下来主要有两套不同的框架（也可能有其他维度，欢迎补充）：1、从宏观经济周期的角度来研究大宗商品价格波动，比如康波周期、产能周期、大宗商品的超级周期等，并结合当时的市场流动性，...

作者：ETF不打烊题图：ETF不打烊 微信公众号昨晚中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在新浪财经微博上做了一场直播对话，时间不到一小时，但一如既往的风格：言语坚定，敢下判断。说到美国经济，他讲到美国经济因为空心化、供应链高成本问题全面押注AI，但带来的矛盾点越来越激化。尤其是在 AI 泡沫争议下，美股代...

作者：泰舜资产题图：泰舜资产微信公众号1、中美从“贸易休战”到“升级”Q3以来，资本市场总体在交易中美贸易休战，尤其是中美马德里谈判之后，双方以合作的方式就TikTok问题达成框架协议，避免强制剥离在美业务，并承诺减少投资障碍，促进经贸合作便利化，暂停加征新关税，同时中美领导峰会也在酝酿。进入四季度...

作者：桥水中国题图：桥水中国微信公众号随着2025年第三季度的结束，黄金市场受到了密切关注。今年以来，黄金价格上涨了约50%，并在最近首次突破4000美元/盎司关口。鉴于黄金近期的表现，我们认为这是一个很好的时机，回顾这一轮上涨的驱动因素，并深入思考黄金相对于法定货币重新定价可能带来的潜在影响。黄金...

作者：沧海一土狗题图：沧海一土狗微信公众号引子2025年3季度，是属于科技股的赛季，创业板指在该区间上涨了46.38%，成长风格大放异彩。对称的，价值风格表现很差，譬如，中证银行指数在该区间回落了9.10%。为了剔除掉行业偏离，我们可以计算创业板指和沪深300指数的相对变化：如上图所示，我们以202...

作者：Kevin策略研究题图：Kevin策略研究微信公众号要点周四美联储即将降息。我们在降息上一直看的比市场乐观，也得到印证。降息后会发生什么，是市场最关心的问题。对内，有人担心轻则通胀、重则滞胀；对外，有人期待资产价格和资金流向上利好、尤其是新兴，但也已提前反应。我们的观点：① 经济层面，相比市场...

作者：桥水中国题图：桥水中国微信公众号分散化是桥水的核心投资理念之一，长期来看，将投资组合的风险分散至多种资产，而非过度集中于单一资产，往往更有助于实现投资目标。 “解放日”后，美国股市显著反弹，当下正是思考提高投资组合地域分散化及市场环境分散化的良好时机。当前多数投资组合仍高度集中于美股、美元以及...

作者：郁言债市题图：郁言债市微信公众号摘 要 ►如何刻画资产的优劣？常见的大类资产包括，股票、债券和黄金。我们可以通过收益和风险两个维度刻画其表现。回顾历史来看，黄金属于有明显上涨趋势的资产，除了美联储加息和缩表（预期发酵），其余年份黄金的年线多为收涨。国内的债券市场，从2018年开始也是呈现长牛走...

作者：沧海一土狗题图：沧海一土狗微信公众号潜在收益和上涨时间占比很长一段时间，A股的基本运行节奏为急涨缓跌，因此，投资者们热衷于选股和择时，整个投资体系都围绕阿尔法建立的。但是，最近一段时间，A股的基本运行节奏发生了变化，转为缓涨急跌。很多投资者并不是很适应，尤其是对于7月31日发生的那波迅速调整。...

作者：仁桥资产题图：仁桥资产微信公众号七月，市场加速上涨，不只是乐观的声音，牛市的声音已经不绝于耳。其中上证50上涨2.4%；沪深300上涨3.5%；中证500上涨5.3%；创业板上涨8.1%，恒生指数上涨了2.9%。互联网时代，信息的传播速度越来越快，所谓信息平权，很多时候仅是让投资人的一致预期形...

作者：卫斯李的投研笔记题图：卫斯李的投研笔记微信公众号一、中国市场1、7月28日，中国政府最终批准了期待已久的全国托儿补贴政策，旨在促进新生儿出生。根据公告，自2025年1月1日起出生的所有儿童每年将获得3600元人民币（相当于500美元）的补贴，直到他们三岁。据估计，如果将所有符合条件的新生儿合并...

作者：沧海一土狗题图：沧海一土狗微信公众号批判的武器2024年初的“雪球产品敲入风波”给整个量化行业带来了一次十分严峻的挑战，市场上妖魔化量化的声浪一浪高过一浪。其中，比较有代表性的是刘纪鹏教授的观点，下面是他在一次2024年中一次采访中的表态：我们现在的量化基金大概占市场的29%-30%，量化靠A...

作者：沧海一土狗题图：沧海一土狗微信公众号最近几年，各种量化产品广受欢迎，成为各类投资者所追捧的对象，其中，最主要的原因在于量化产品的超额很高且较为持续。那么，量化产品超额的来源又是什么呢？？这篇文章将从制度设计的角度回答这个问题。在《如何区分配置资金和交易资金？》一文中，我们用期权的语言区分了配置...

科技重归周期？

作者：伍戈经济笔记题图：伍戈经济笔记微信公众号核心观点：1.因时而异。科技投资正主导世界经济，但也时常受到泡沫与否的争议，尤其每当金融市场流动性趋紧之时。作为外生性的科技创新，固然有着相对独立的运行规律。但这是否意味着其完全不受周期性力量的影响，或者最终也是要向传统基本面回归？2.科技离不开融资。作...

反直觉-量化基金超额收益的影响因素有哪些？

作者：红x星菜馆题图：红x星菜馆微信公众号01.那些被奉为圭臬的"认知毒药"在公众号或者是小红书等内容平台，你大概听过无数这样的"经验之谈"："牛市好做超额，熊市量化基金就没超额了。""放量好做啊，成交量起来了，量化的印钞机就开了。""个股越分化越好，分得越开，Alpha越好捡。"在撰写本文之前，我...

作者：Jevons的宏观笔记题图：Jevons的宏观笔记微信公众号前几日花旗银行被曝一下子裁员3500名技术人员，公司将支付“N+6”作为离职补偿金。寒意持续传递，这些外资大行持有的债券未实现损益不知何时开始破裂。近期市场情绪与资金流动看，美股市场目前仍是分化现象，“兄弟亿万富翁”股票组合（含NVD...

仁桥月度观点 | AI还在叙事阶段

睿所思|月度观察

2026年5月报 | 景气聚焦 AI 产业链，市场呈现 K 型分化

债牛回归系列之二：货币政策把握节奏但不改趋势

月度策略报告：逆风的方向更适合飞翔

【月度策略】立足当下

烈火烹油，击鼓传花——锦成盛5月月度思考（二）

2026年下半年地缘政治展望 - 供应链的断裂和重塑

作者：培风客题图：培风客微信公众号站在今天回顾去年四季度的地缘政治展望，有一些做得好的地方，也有一些做的不好的地方。最满意的一点是，我建立了一个简单的逻辑框架，把地缘的研究和市场的走势放在了一起，虽然很简陋，但站在今天回过头去看，它是有效的。非常简单非常高效- 当一个国家或者地区谋求影响力范围扩张的...

作者：杭州锦成盛资产管理有限公司题图：杭州锦成盛资产管理有限公司微信公众号在一个非稳态、非周期的市场里，再用历史数据做估值模型已经意义不大，尤其是当下K型分化的世界。所以，我们一直主张放下P/E，从资金的游戏追踪市场的脉络。而最近，资金游戏开始呈现出一些诡异的迹象了。第一个故事是AI军备竞赛的进程。...

作者：复胜资产题图：复胜资产微信公众号“ 那是最美好的时代，那是最糟糕的时代；那是智慧的年头，那是愚昧的年头；那是信仰的时期，那是怀疑的时期；那是光明的季节，那是黑暗的季节；那是希望的春天，那是失望的冬天；我们拥有一切，我们一无所有；我们全都在直奔天堂，我们全都在直奔相反的方向。——简而言之，那时跟...

作者：盘耀资产题图：盘耀资产微信公众号1 5月市场复盘：指数冲高回落，行情由主线单边行情转入结构性再平衡5月A股冲高后震荡下行，整体呈现前高后低、波动加剧特征。月初受益前期行情延续，市场高开上行并刷新年内高点；月中特朗普访华利好落地兑现，叠加海外地缘与美联储政策担忧升温，大盘拐头回落，资金高度扎堆科...

作者：宁水资本题图：宁水资本微信公众号去年以来，很多投资者对于债券市场有一种感觉是监管政策的频频出拳与市场单边情绪之间的反复拉锯。我们上篇《债牛回归专题系列一：难以改变的“以价换量”》提出，随着传统经济旧引擎的退场，全社会“资产荒”已成为一个长期且不可逆的过程，在私人部门无杠杆扩张意愿、实体经济不抢...

作者：清和泉资本题图：清和泉资本微信公众号一、 市场分析1、 市场表现5月市场震荡上行，成交活跃。板块上呈现出一九分化。归因上，一是AI投资火热，科技股延续一枝独秀。二是滞涨预期持续压制传统行业。指数上，5月宽基指数多数收涨，其中沪深300表现为+1.8%，中证全指为+0.4%，创业板指为+9.8%...

作者：睿郡资产题图：睿郡资产微信公众号2026年5月，市场分化更加极致，并且成交量显著放大，AI基建虹吸全市场流动性，老登资产进一步边缘化。指数而言：上证指数下跌1.06%，沪深 300 指数上涨1.76%，创业板指数上涨9.81%，中证转债指数下跌2.46%。行业上，通信、电子元器件等大幅上涨，石...

作者：仁桥资产题图：仁桥资产微信公众号五月，市场继续演绎极致分化，基本成为了AI的站队行情，站在队内的全是火焰，站在队外的皆是冰山。这样的市场结构着实有些残酷。其中上证50下跌2.2%；沪深300上涨1.8%；中证500上涨0.1%；创业板上涨9.8%，恒生指数下跌了2.3%。极致分化的背后，是存量...

作者：培风客题图：培风客微信公众号今天感觉就像一个mini版本的2025，所有的要素都是齐全的，所以我们不说废话，按照时间顺序讨论。首先是一个不达预期的CPI数字当然一眼就可以看出，能源是主要的拖累项目，但其实核心CPI也比想象中低一点把之前的Core CPI预期放在一起对比我们看到的，在类似New...

全球资产正在进入“垃圾时间”？

改革开放以来，中国经济持续高增长，GDP占全球的份额从90年代初的2%左右，提升到如今17%左右，成为全球第二大经济体。比GDP增速更快的是广义货币M2的增速，2006年M2与GDP之比为155%，到2025年末，占比为242.7%，在全球主要经济体中一骑绝尘。本文透过M2高增长背后的驱动因素，来分析中国经济改革开放以来经济驱动力的变化。

买指数增强，为什么大家还是想择时？

当市场只相信一个故事

市场定价正逐步计入AI热潮，通胀上行而利率敏感型信贷疲软令美联储面临困局，商品价格上涨造成的需求收缩在各发达经济体逐步显现。本文将呈现上述观察的核心要点。

张忆东：警惕6月10-18日变盘点！6-8月“夏日寒风”，活着最重要、勿加杠杆；快则8月慢则9月，恒科恒指有望随A股迎主

作者：投资作业本Pro题图：投资作业本Pro微信公众号在日前澎湃新闻《首席连线》节目中，海通国际首席经济学家张忆东分享了对A股、港股市场的最新研判。投资作业本课代表整理了要点如下：1、哪怕是牛市，哪怕是超级牛市，它都无法规避资金面显著调整对市场的冲击。所以我说的这一次“夏日寒风”，不是不看好AI基本...

作者：桥水中国题图：桥水中国微信公众号过去几个月，我们观察到：AI基础设施建设，全球能源供给冲击，以及由此引发的通胀与利率压力，已成为驱动市场的核心力量。近期，我们梳理了这些动态的最新进展：市场定价正逐步计入AI指数级增长热潮，通胀上行叠加利率敏感型信贷活动疲软给美联储带来挑战，商品价格上涨造成的需...

作者：Kevin投资茶馆题图：Kevin投资茶馆微信公众号老实说，最近市场最值得讨论的，不是 AI 涨了多少，也不是黄金、小微盘、量化策略跌了多少。真正值得讨论的是：为什么原本三种不同收益来源的策略，最后都被同一个叙事牵引？今天市场里，大致有三套主流投资方式。第一套，是景气趋势投资。它赚的是产业趋势...

作者：别看净值题图：别看净值微信公众号从5月份以来，跟投资人聊天有一个明显的感受。就是现在对指数增强，量化选股这些产品的态度，开始变得越来越谨慎了。原因也很简单。去年以来市场已经涨了不少了，市场的点位已经不算低了，估值也很难说便宜。大家很自然就有一些想法：现在是不是一个好的买点？要不要做一些止盈的动...

作者： 李迅雷金融与投资题图： 李迅雷金融与投资微信公众号为何中国M2会超常扩长？到今年4月份，中国的广义货币M2的规模已经达到353万亿元了。把时间拉长看，M2的增速虽有所回落，但规模增长的拐点从未显现过。从与欧美比较看，20年前的2005年，中国的M2规模大约只有美国M2规模的一半多一点，截至2...

作者：卫斯李的投研笔记题图：卫斯李的投研笔记微信公众号先要说声抱歉，过去两周没怎么更新文章，因为面对现在的市场确实没什么表达欲。如果我们回顾3月时的市场，油价主导一切资产，分散投资完全失效，以及净值表现全靠赌（伊朗冲突何时结束）；那么经历4月份的反弹后，受益于油价下行的顺周期资产再次进入震荡调整，短...

作者：中金点睛题图：中金点睛微信公众号近期股指期货贴水重回历史低位，引发市场讨论该现象或与DCN（Dynamic coupon notes）产品有关。我们系统性测试了DCN结构的对冲特点并估算其对股指期货市场可能带来的影响。我们认为该类产品并不能造成贴水加深，相反可能减弱贴水。我们估计雪球类结构化产...

作者：思想钢印题图：思想钢印微信公众号中证2000指数全方位比较1/5 行业是小票风格的重要原因5月以来，虽然有部分公募基金加大对基金重仓股的增持，但整体上，以中证2000为代表的小票指数还是跑赢大票指数。从年初以来，中证2000更是跑赢所有指数，使今年前几月呈现典型的小票风格。一般而言，小票风格形...

「锚点崇拜」微观经济学的失灵

作者：SerendipityCamp题图：SerendipityCamp微信公众号微观经济学模型是优美的。它用一组光滑的曲线、一个交点、几个箭头，几个方框，就把复杂的市场行为压缩成一个可解的方程。需求曲线倾斜，供给曲线攀升，外生冲击让交点沿曲线滑动——这个世界整洁、可控、可预测。但今年4月，这种模型...

EarlETF图表周刊2026-05-17

万字深度好文| 商品交易十大经典对冲套利策略（收藏版）

作者：大宗商品价值投资俱乐部题图：大宗商品价值投资俱乐部微信公众号“每个出生的时候都是原创，很多人渐渐成了盗版，我们需要独立思考追求真相，研究事物底层逻辑的勇气！”当前商品期货市场核心矛盾，是供给端扰动与需求弱现实的博弈，黑色与化工品当下呈现“高位震荡、涨不动也跌不深”的格局，单边行情难现，此时商品...

作者：EarlETF题图：EarlETF微信公众号作为一个从技术分析时代走过来，如今又笃信动量投资的草根投资者，我始终是相信指数和图表的力量。好的指数，可以让我们跳过个股，一窥全貌。好的图表，可以将一些价格之外我们不容易看到的“真相”展现出来，更好的帮助我们把握市场的脉络。这段时间，我设计了不少的图...

作者：起朱楼宴宾客题图：起朱楼宴宾客微信公众号去年的《年报季中的真实中国2024》里，我引用了恒隆地产年报中，陈启宗老先生对世界现状忧心忡忡的一段话作为文章的结尾。今年动笔前重新翻看，由于过于应景，请允许我再引用一次：“当今国际事务中最大的风险正是美国国内的问题，这些问题对世界会有深远影响。现时，美...

作者：楚团长聊聊天题图：楚团长聊聊天微信公众号这大概是今天公募行业最为关心的文件，影响可能也尤为深远，我从自己的视角，谈谈一些感想，有着强烈的个人视角，搏诸君一笑。1、重拾信义义务，是这一代公募从业者的命题我也算整个公募产业链的外围一环，总体而言，我与整个行业的发展荣辱与共。过去几年，公募行业受到了...

2026年4月报 | 科技强势修复，地缘扰动仍存

作者：清和泉资本题图：清和泉资本微信公众号一、 市场分析1、 市场表现4月市场触底反弹，明显回暖。板块上呈现出普遍修复，但依然维持极致分化。归因上，一是AI带动下科技股叙事逻辑加强。二是高油价压制传统行业复苏预期。指数上，4月宽基指数普遍大涨，其中沪深300表现为+8.0%，中证全指为+8.6%，创...

作者：禅龙资产题图：禅龙资产微信公众号余额宝的七日年化收益率跌穿了1%，国有大行一年期定存利率也就在1%附近，另一边，CPI与PPI却联袂抬头，通胀预期持续升温。名义利率孱弱至此，物价涨势却步步紧逼，从3月开始，实际利率已经跌为负值，这是过去几年从未发生过的现象。这意味着什么？意味着你攥在手里的存款...

作者：伍戈经济笔记题图：伍戈经济笔记微信公众号【预见经济：伍月】见仁，见智。海外方面，中东局势依然胶着，但全球制造业景气度创近四年来新高。这与相对独立的科技投资、多国积极的财政政策，以及高油价下的补库需求密切相关。美、欧、日等央行“鹰派”倾向继续强化，增加市场利率抬升的预期，但未必压制风险偏好。高频...

作者：对冲王语嫣题图：对冲王语嫣微信公众号村上春树在《当我谈跑步时，我谈些什么》里记录过几位长跑选手的采访感悟：当被记者问到：“在漫长的42.195公里的比赛途中，为了激励自己，在心中是在念诵怎样一种咒语真言的？”有一位选手的回答让村上春树印象深刻，他说：“Pain is inevitable. S...

主观CTA：一文带你读懂农产品产业链

作者：别看净值题图：别看净值微信公众号最近1个月，国内国际多家的权威机构都指出，预计从2026年年中开始，全球气候将进入厄尔尼诺状态，而且有比较高的概率（6成）发展成中等及以上强度，持续到2027年初。红色柱子代表厄尔尼诺发生概率，数据来源：美国国家气候预测中心（NOAA CPC）什么是厄尔尼诺呢？...

作者：Kevin投资茶馆题图：Kevin投资茶馆微信公众号最近有同事问我，怎么看主观多头。这个问题这两年挺典型。因为从结果上看，过去三到五年，很多量化策略的表现、规模增长和渠道接受度，确实比传统主观多头更占优。尤其是在市场离散度比较高、风格轮动比较快的时候，量化在纪律性、广度覆盖、交易执行和风险控制...

作者：青野有枯荣题图：青野有枯荣微信公众号在过去的两个月，相信很多人被的战争行情折磨，每天都在做无源的预判，最后是反转再反转，令人无所适从。如果只关注宏观品种，这种痛苦无疑会被放大很多：多空原油或者多空股指，相信都在剧烈的起落中难以适从。但另一面，AI相关的个券则显示出明显的韧性。这种差异提示了:身...

公募量化和私募量化的差距，主要落在监管框架、工具可用性、策略分化和人才激励三件事上。本文为您深度梳理两者的核心区别及投资指南。

作者：别看净值题图：别看净值微信公众号今年到目前为止，量化还是非常热。量化公众号“量化投资与机器学习”（QIML）也是在上周发布了最新的2026年Q1量化管理人管理人规模数据，整体来说是高歌猛进。估算下来的整个量化的规模是可能超过2.5万亿（私募+公募），这规模水平几乎跟公募主动股票平起平坐了。随着...

作者：培风客题图：培风客微信公众号距离五一假期很近，首先提前祝大家假期玩得开心，一般来说策略的探讨和展望都是放在季度末，但我觉得这个五一假期，也是一个很好的时机。标题的意思是，我自己在过去1-2年的感觉是，2025-2026年的投资，其实是非常自由的。你可以说没有一个放之四海而皆准的主线。举个例子，...

作者：风云君的研究笔记题图：风云君的研究笔记微信公众号"FOF不就是帮我们选管理人的吗？我自己也会选啊。"这是很多人对FOF的第一印象，但其实这个印象不太准确。事实是，选管理人并不像我们想的那么简单。 一只FOF能不能长期跑赢，关键不在它选了谁，而在它怎么选。今天就跟大家聊聊，专业的FOF到底是怎么...

作者：丹湖鱼翁题图：丹湖鱼翁微信公众号说明：Kyle Chan是普林斯顿大学社会学系博士后研究员、美国智囊团兰德公司的兼职研究员。他的研究重点是中国和印度的产业政策、清洁技术和基础设施。4月25日，他在网上发了一篇文章《Double-deged swords in the US-China Cold...

133vs99：当期货价格失去现实意义

作者：天放笔记本题图：天放笔记本微信公众号最近WSJ有篇有趣的专栏，探讨为什么（布伦特）原油的即期价格和期货价格差那么多，而OIES Energy Comment则进一步深究了背后的原因。WSJ专栏中的两个原油价格差异的图打开 Bloomberg，Brent近月期货价格$99.36。你可能会觉得市场...

作者：发鹏期权说题图：发鹏期权说微信公众号2022-2023年，国内资本市场因为雪球“理财”的大发展与低迷的宏观环境，对比成熟的美国上次，国内指数期权的定价出现了一段显著低估，后来的量化“踩踏”事件阶段性修复了问题。但有心的期权投资者应该感觉到过去这1年，中美期权市场波动率定价的差异又加大了，本文且...

作者：量策组合配置学题图： 量策组合配置学微信公众号背景自2025年开始，A股市场的风险偏好持续走高，不少高净值客户偏好高波动的量化选股与量化指增策略，但跟一些非专业的投资者交流后，他们对于非主流的量化产品理解的并不深，他们参与这些产品的认购，无非是以下几种原因：1、有认识的做金融的朋友或同学推荐；...

本轮美股反弹背后的有趣图表（24图）

作者：卫斯李的投研笔记题图：卫斯李的投研笔记微信公众号一、市场回顾1、标普500指数在4月仅用11个交易日，就完成了从技术性超卖（相对强弱指数RSI低于30）到超买（RSI高于70）的快速反转。根据回溯至1950年的数据，此次反弹速度位列历史第二，仅次于1982年8月创下的6天记录。2、在美股所有板...

作者：郁言债市题图：郁言债市微信公众号股票市场1. 创业板是本轮反弹的核心，其受地缘冲击的影响较小，并在情绪修复后涨幅领先。2. 牛市主线韧性凸显，通信和电力设备3月以来领涨；银行受地缘冲击较小，在情绪缓和后小幅上涨。债券市场1. 年初以来，各期限收益率均呈现震荡下行状态，1-2月期间，3-10年期...

作者：老徐话期权题图：老徐话期权微信公众号以前就写过很多次强弱交易,包括波动率类的,但这次简单的谈一下创业板ETF期权与上证50期权。很多做期权的朋友，长期都困在一个死胡同里：要么单边赌指数涨，要么单边赌指数跌，要么闭眼双卖,结果行情一震荡、一反转，直接被两边打脸。尤其最近市场风格极度割裂，一边是大...

作者：Tom真不想你踩雷题图：Tom真不想你踩雷微信公众号黄金涨疯了，截止本文发稿前已经763.7元/克，再创历史新高。很多人问我们：黄金要不要追，之前买的要不要卖掉？Emm，有没有一种可能，金价上涨，并不是金价上涨了，而是纸币贬值了？我们梳理了货币的历史，来告诉大家金价上涨的最底层逻辑，以及：为什...

作者：二叔说市题图： 二叔说市微信公众号最近，一直在出差，无论是管理人调研还是同行聊天，还是客户急切需求，都在谈论一个话题：追逐量化！公众号“量化投资与机器学习”（QIML）近期也发布了一张2026年Q1国内量化私募AUM图谱，信息还是很靠谱的。结合渠道端的一线体感与行业内部数据，一幅“量化凶猛”的...

作者：沧海一土狗题图：沧海一土狗微信公众号引子2026年4月12日，美伊谈判结束，未能达成协议。对于这个结果，国际社会并不感到意外。在这之前，特朗普接受了一个采访，并有一段耐人寻味的表态：为什么他总是说“美国已经赢了”？为什么“有无协议对美国没什么区别”？当然，我们可以像某些分析师那样把特朗普当成一...

作者：别看净值题图：别看净值微信公众号今年确实是市场比较火爆，看私募产品的投资人也是越拉越多了。最近跟不少新投资人聊，发现大家都比较喜欢去对比两家的管理人的曲线，但是对于不同产品的合同要素之间的差异，都不太在意。所以今天就想来跟大家聊聊，基金产品要素表里面有哪些需要注意的细节，怎么样比较不同产品之间...

深入解析波士顿地区著名量化投资公司Arrowstreet Capital的发展历程与投资哲学

结合市场环境变化，深度分析量化FOF基金的投资策略与资产配置建议

深入分析当前私募量化行业的最新发展动态，探讨量化策略的演进方向

基于最新市场数据，分析CTA策略在2026年以来的表现及其驱动因素

解读最新发布的量化私募监管政策，分析对行业发展的深远影响

详细解读量化交易数据报送新规要求，提供私募机构合规操作指南

同样配成了三策略，为什么有人越来越顺，有人纠结不断？

股、债、商齐跌：至暗时刻，还是私募组合的黎明之前？

大类资产配置专题四：当分散化失灵，全天候策略还能做什么？

达利欧最新长文：世界大战“已开场”，五年内多区域冲突爆发概率超50%

作者：投资作业本Pro题图：投资作业本Pro微信公众号桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）发表最新文章，警告当前美以伊冲突并非孤立事件，而是一场更大规模世界大战的组成部分，且这场大战短期内不会结束。达利欧援引其逾半个世纪的全球宏观投资经验及对500年历史周期的系统研究指出，当前局势与191...

作者：财通证券资管题图：财通证券资管微信公众号在上一篇专题中，我们深入分析了资产相关性的作用机制——全天候策略之所以能穿越周期，靠的就是将低相关甚至负相关的资产科学组合，让不同资产在不同环境下互相补位。（详见：《大类资产配置专题三》）然而，投资市场最令人不安的时刻，并非某一类资产的下跌，而是所有资产...

作者：小5论基题图：小5论基微信公众号尽管上一期的最后我按照分类基本给出了每一类的选择，但不得不说总的基金数量还是略多（精选之后还有14条指数），所以我们这一期继续探讨+精简，顺便观摩下不少小伙伴心心念念想要看到的那个所谓“最强红利指数”。正如上一期文末的那个后记所言，这个系列的第一期和第二期主要是...

作者：小5论基题图：小5论基微信公众号经过上一期的初筛之后，我们大致已经知道哪些红利策略类指数基本可以忽略，概括来说就是那些长期与中证红利走势一致但又跑不赢中证红利的指数，或者长期虽然能跑赢中证红利但波动率却明显增大的指数。这一期我们更进一步来看下最终我们应该选择哪些指数来投，大抵有点选最强红利策略...

作者：小5论基题图：小5论基微信公众号不知道大家有没有发现，前四期我们基本都在有实际产品跟踪的红利策略类指数范畴内探讨，但既然顶着红利基金投资全攻略的名头，我不得不告诉大家除了我们前面讨论的被动指数类红利基金之外，目前市场上至少还存在着另外三大类红利策略基金，分别是：1、红利策略类指数增强类基金。这...

等时 vs 成交量降采样：你的策略该选哪一种？

作者：随机森林之外题图：随机森林之外微信公众号同一个策略，同一段数据，只改变降采样方式，结果天差地别。这几乎是每个做过tick回测的人都见过的现象。是否想过，降采样到底在做什么？大多数时候，我们只是把它当作数据预处理的第一步，像煮饭前要淘米一样自然。然而，降采样不是在“准备数据”，而是在“定义数据”...

石油战争2.0

战争拖的越久，对需求的冲击越大，市场在坚持了四周的“看穿交易”后，信心正在消耗殆尽。

洪灝最新分享：牛市没有结束，四季度会有更好的买点，油价风险溢价或长期存在

量化择时“失灵”背后的真相

作者：六里投资报题图：六里投资报微信公众号莲华资管首席投资官洪灝，近日在兴业银行组织的一场播客中，围绕伊朗局势、黄金长期逻辑、AI时代资产定价模式的转变以及投资管理心得等话题，分享了他的最新判断。洪灝指出，特朗普希望重塑这个世界的秩序，希望美国保持西半球的霸权，同时东半球逐渐退出等等。从地缘政治的格...

作者： 李迅雷金融与投资题图： 李迅雷金融与投资微信公众号关税加码背后的深层原因年初至今，美国对他国的进口关税税率不断加码，尽管关税政策朝令夕改，但税率则超乎想象地往上加。如美方近日公布的所谓“对等关税”方案，向所有贸易伙伴征收不同水平的关税，拟对中国加征34%关税，对欧盟、越南、中国台湾地区、日本...

作者：红x星菜馆题图：红x星菜馆微信公众号2026 年 4 月初，A 股行情持续走弱，上证指数跌破 3900 点，创业板指大幅下挫，盘面一片惨淡，市场焦虑情绪不断蔓延。很多投资者都陷入了纠结：彻底不碰股市吧，国债这类稳健资产收益实在偏低，又怕后面行情启动白白踏空；可继续留在市场，面对接连下跌，账户回...

作者：雪涛宏观笔记题图：雪涛宏观笔记微信公众号特朗普过去一个月的痛感明显超过去年关税战的水平——问题已经不是特朗普想不想收场，而在于怎么收场；这也成为特朗普的战略弱点以及过去一周多主动“示弱”的核心原因。战争拖的越久，对需求的冲击越大——这包括了经济增长所对应的生产需求和社会稳定所对应的生存需求。哪...

作者：巴顿比格斯题图：巴顿比格斯微信公众号做交易不是为了钱。我有的是钱，用不尽，花不完。我做交易只是为了做交易，做交易是我的艺术形式。别人在画布上绘出美妙的图画，或者写出绝妙的诗句，而我则喜欢做交易，尤其是大笔交易。这就是我的乐趣。--特朗普《交易的艺术》美伊打仗到现在，已整整一个月。特朗普最开始说...

央行抛售黄金影响几何？（国联民生宏观林彦）

对冲交易启示录

仁桥月度观点 | 战事的影响会趋弱

作者：仁桥资产题图：仁桥资产微信公众号三月，中东战事让全球市场出现了剧烈波动，中国资产延续调整。其中上证50下跌7%；沪深300下跌5.5%；中证500下跌12%；创业板下跌3.8%，恒生指数下跌了6.9%。一波未平，一波又起。持续了四年的俄乌战争还未看到停火的希望，中东战事又迅猛开启。从进展来看，...

作者：朱哥亮的枢密院题图：朱哥亮的枢密院微信公众号海湾开战以来，中证1000指数自8500点的高位连连下探，特别是在2026年3月23日的“黑色星期一”重挫5%，盘中一度触达7400点以下，市场风高浪急、波诡云谲，不禁令投资者和交易商隐隐回想起2024年1月的“敲入潮”。但身处市场乱流之中，却也有人...

作者：川阅全球宏观题图：川阅全球宏观微信公众号1 为什么有央行在卖黄金？美伊冲突爆发以来，市场对部分国家抛售黄金颇为关注，对“央行购金”支撑的黄金牛市逻辑初现质疑。如图1所示，2026年3月土耳其、俄罗斯央行已经开始抛售黄金，波兰则计划抛售黄金以支持国防建设。那么，部分央行为什么“被动”抛售黄金？央...

摩根士丹利-贵金属专题：黄金的多样性（上）

摩根士丹利-贵金属专题：黄金的多样性（下）

作者：finn的投研记录题图：finn的投研记录的微信公众号滞胀担忧对黄金是利好：随着油价在每桶约100美元的水平交易，全球增长和滞胀的担忧正在上升。芝加哥联储主席古尔斯比表示，能源价格上涨和潜在的石油冲击带来了滞胀风险，并称滞胀是央行的最坏情形。谷歌趋势搜索数据显示，近期“滞胀”的搜索量有所加速。...

作者：finn的投研记录题图：finn的投研记录的微信公众号这并不罕见，在风险事件初期黄金可能会回落：尽管黄金具有避险属性，但在初期可能会出现短期亏损，因为在投资者卖出头寸以应对追加保证金或重新配置资金时，黄金的流动性最初可能对其不利。例如，口罩刚开始的那一周黄金下跌了10%，对等关税宣布后的那一周...

HALO资产为何重新伟大

理解外汇风险管理Spot、Forward、Swap、Option 四类工具

作者：一瑜中的题图：一瑜中的 微信公众号核心观点1、宏观经济逻辑+产业逻辑或是驱动今年美国三大类资产（美债、美股、美元）调整的两大主线，其背后核心矛盾又分别体现为美股风险是否会开启经济内生风险螺旋，导致持续支撑美国经济韧性的居民财富效应逆转，以及欧股中股产业吸引力提升推动的全球资产再平衡配置是否持续...

作者：风险管理学习笔记题图：风险管理学习笔记微信公众号外汇风险，一般涉及四类产品/工具：即期、远期、掉期、期权。再想想，为什么是它们？一家企业为什么会碰外汇？答案显然：企业有跨币种、跨时间的现金流。如果把敞口写成一张“时间 × 币种”的现金流表（矩阵），四类工具就浮现出来。我们先把“风险”本身讲清楚...

作者：楚团长聊聊天题图：楚团长聊聊天微信公众号曾几何时，资本市场把一切有历史的东西视为迟暮，把一切前沿的东西视为未来。但2026年春天，市场给出了一次颇为冷峻的修正。全球资产重新被拖回一个更古老也更坚硬的坐标系里：油、煤、铜、电网、运输、公共事业、基础设施……等资产开始持续跑赢。伊朗冲突后，布伦特原...

作者：青野有枯荣题图：青野有枯荣微信公众号我想至今，很多人对美伊战争的体验或许和我一样——信息过载的疲惫感。这是一场对全球经济具有高度外溢性、也在社交媒体上实时直播的战争，而信息渠道和金融市场，更是被武器化的一部分。在这种环境中做出判断和决策相当不容易。大家最关心的无疑是“仗打到何时、会不会再升级”...

作者：桥水中国题图：桥水中国微信公众号过去几个月，我们分析了可能使美国通胀率持续高于目标水平的各类压力，以及如何构建具备韧性的投资组合。近期，就美国通胀压力的演变路径、以及在当前环境下许多投资组合中存在的脆弱性，我们分享了最新观察。一方面，我们以1970年代为案例，剖析当前面临的压力可能会如何推升美...

作者：聪明投资者题图：聪明投资者微信公众号3月19日华源证券2026年春季策略会上，首席经济学家论坛理事刘煜辉做了一场主题为《买中国，就是买安全》的演讲，用宏观叙事勾勒出跌宕不安的中东局势背后值得重视的投资大逻辑。刘煜辉开篇就指出，全球资本市场的底层逻辑已发生根本性逆转，“安全”取代“效率”成为全球...

作者：洋恺宏观题图：洋恺宏观微信公众号美伊战争爆发以来，作为跟地缘政治高度相关的两个品种，原油和黄金呈现截然不同的走势，前者大幅上涨，后者小幅下跌。为什么会这样呢？作为天然货币，黄金有三大避险职能：避地缘风险、避通胀风险、避美元风险。金价同时受这三种力作用，因而在不同阶段发挥不同程度的避险作用。20...

作者：Kevin投资茶馆题图：Kevin投资茶馆微信公众号就在今晚，美股刚开盘就一路下探，黄金更是直接跳水，日内跌超2.5%，另一边布伦特原油一根大阳线继续拉涨，日内涨幅超4%，又是原油涨、万物跌的局面。最近这段时间，不管是和同事喝茶唠嗑，还是和圈内朋友碰面，被问得最多的一句话，翻来覆去都是：...

作者：伍戈经济笔记题图：伍戈经济笔记微信公众号核心观点：1.开年以来，人工智能、机器人等科技发展推动市场风险偏好的明显抬升，但表征传统经济基本面的数据依然偏弱。如此背离情形能否持续？究竟是科技带动经济周期，还是终将回归传统基本面？这些问题困扰着微观主体，是否也会对逆周期政策产生影响？2.各国历史来看...

周白话103期：加还是减仓？

大宗商品双轨定价时代：资源稀缺与货币体系重构的逻辑框架

作者：达白话题图：达白话微信公众号不知不觉中，仗已经打到第三周了。我依然是每天盯着国际新闻，相信很多朋友也和我一样，因为这会直接影响投资决策。可当你连续跟进一件事情，你有没有发现，我们几乎拥有类似的信息茧房。刚开战的前几天，我们关心的都是哈梅内伊到底死没死，开始学习伊朗的政权体系；接下来几天，“霍尔...

作者：对冲研投题图：对冲研投微信公众号近些年，全球大宗商品市场的运行逻辑正在经历一场深刻变革。这场变革的根源，并非简单的供需周期性波动，而是全球政治经济格局在多个维度上的结构性重塑。逆全球化思潮的蔓延、资源民族主义的崛起、地缘冲突的常态化以及全球去美元化的加速，这些看似独立的趋势正以共振的方式，共同...

作者：中金点睛题图：中金点睛微信公众号摘要中东冲突是典型的供给冲击，其直接影响是原油供给受阻、油价上升。对于原本就供给不足、通胀回落偏慢、政府债务攀升的美国而言，中东冲突加剧其“滞胀”风险，宏观政策进退两难。我们认为，如果冲突持续时间不长，其影响或将比较温和。但如果冲突持续升级，美国基本面压力上升的...

作者：伍戈经济笔记题图：伍戈经济笔记微信公众号核心观点：1.深处变局，并非无章可循。复盘过往几年数据，宏观经济运行中似乎总有些变量屡屡偏离市场预期，甚至形成某种趋势而挥之不去。有点类似于物理学中的“暗物质”，看不见却能感知到。回眸，只为前瞻。若能捕捉一二，或能更精准预见未来。2.过去三年市场显著且持...

作者：投资作业本Pro题图：投资作业本Pro微信公众号近期，知名经济学家付鹏在凤凰网财经等联合主办的2026（第四届）长白山论坛暨中国旅游论坛上，分享了对生产力、生产关系、世界秩序，及AI、地缘政治的看法。投资作业本课代表整理了要点如下：1、在未来5到10年，快的话可能在12到18个月左右，我们会看...

作者：不知名锦鲤阿凡提题图：不知名锦鲤阿凡提微信公众号最近这段时间，市场波动很大，尤其外围市场。不过如果做个横向对比的话，可以发现A股这轮军费付的很少。从美伊开打算起，大A的跌幅在主要股指里算是较小的，尤其与日韩相比。今天在日韩暴跌的背景下，A股开盘就跳水，尤其是科技股。这让阿凡提想到了自己曾经经历...

作者：卫斯李的投研笔记题图：卫斯李的投研笔记微信公众号昨天晚上美股发生了什么，相信大家已有所了解，但我想补充几个关键细节：昨晚市场出现了除原油期货外，几乎所有资产同步下跌的罕见局面——包括黄金、美国国债和能源板块ETF。这并非典型的风险规避行为，而是一次典型的流动性冲击。标普500指数一度下跌超过2...

黄金狂潮的本质，是对确定性的集体渴望。

作者：谭谈债市题图：谭谈债市微信公众号历史上输入型通胀如何影响股债市场？21世纪以来，我国共经历过三次具有代表性的输入型通胀，分别为2007-2008年、2010-2011年和2021-2022年。虽然在表象上都是国际大宗商品价格攀升向国内传导，但在通胀的成因与结构、国内的宏观基本面、货币政策的应对...

作者：领航配置题图：领航配置微信公众号对股票投资来说，赚钱的方式从来不止一种。有人喜欢重仓甚至单吊心中的大牛股，一拿就是几年；有人习惯频繁交易，今天进可能明天就出。这些看起来截然不同的投资方式，其实也恰好对应财务分析中一个经典的思路：杜邦三因子。这个框架不仅能帮助我们理解股票投资的不同风格，也能进一...

作者： 二鸟说题图： 二鸟说 微信公众号过去几年黄金牛气冲天。国际金价去年仅用3个月就从4000美元冲上5000美元，2026年以来更是站稳5000美元上方。但我们也注意到，近期黄金波动也开始加大。市场素有“乱世买黄金”的说法。那么，在地缘冲突不断的大背景下，这个说法还成立吗？下面来谈谈我们的看法。...

作者：桥水中国题图：桥水中国微信公众号近期伊朗相关局势已从僵持升级为实际冲突。上周六，美国和以色列对伊朗发动大规模军事行动，导致伊朗最高领袖哈梅内伊以及多名军事及情报部门的高级官员身亡，相关行动仍在持续。伊朗方面采取了反击，对以色列、美国在中东地区的军事基地以及海湾地区的民用设施实施了打击。此外，受...

作者：复胜资产题图：复胜资产微信公众号“ 横看成岭侧成峰，远近高低各不同。——苏轼（宋）短期市场受美伊战争冲击，各大类资产价格都出现了大幅波动。前期市场对于冲突发生已有预期，同时估值模型也在逐渐将增量信息纳入其中，这会逐渐平抑波动。战争吸引了投资者短期的注意力，从中长周期来看，今年AI技术演化方向上...

作者：涌津投资题图：涌津投资微信公众号春节假期回来的第一个周末，美国和以色列挑起了对伊朗的战争。01 战争的走向可能已经脱离了美以原本的计划在2月28日，美以突然对伊朗实施联合空袭，打击了伊朗境内超过1000个目标。此后在3月1日多家伊朗媒体报道哈梅内伊在28号的空袭中遇害身亡，伊朗进入全国哀悼并宣...

投CTA的朋友都可以听一下这期播客

作者：finn的投研记录题图：finn的投研记录的微信公众号关注HALO：重资产、低淘汰投资者越来越倾向于那些难以复制的实体资产，如产能、网络、资源和基础设施等公司（技术过时风险有限），加上围绕成长股终端价值的不确定性上升，已经重新定价了重资产的稀缺性，迄今为止重资产企业表现强劲，而软件和其他轻资产...